Baidu opère une bascule majeure vers l'IA full-stack (modèles ERNIE, GPU Cloud +283 %, puces Kunlunxin, robotaxis Apollo Go). Si le cash burn post-T2 et le déclin publicitaire (-19 %) ont fait chuter le titre vers 90 $, la trésorerie massive de ~39 Md$ offre une protection asymétrique pour les investisseurs patients.
Points Clés & Thèse Fondamentale :
- ✓ Croissance explosive du GPU Cloud (+283 % sur un an) et IA pesant 50 % du core business
- ✓ Verticalisation full-stack stratégique : modèles ERNIE, cloud dédié et puces propriétaires Kunlunxin
- ✓ Flotte de robotaxis Apollo Go en phase de déploiement à Hong Kong et Dubaï
- ✓ Impact des investissements IA sur les marges : capex doublé (11,4 Md RMB) et FCF de -1,18 Md$
- ✓ Déclin publicitaire continu (-19 %, 8e trimestre consécutif) dû à la transition vers la recherche générative
- ✓ Trésorerie et placements de ~283 Md RMB (~39 Md$) représentant la quasi-totalité de la capitalisation